日本作为全球最有影响力的发达国家之一，自1997年以来，债务规模就持续扩大，。截至今年6月，日本债务达到了GDP的240%。而我们印象中债务累累的美国政府的债务是美国GDP的130%。
主权国家比较合理的债务水平是债务占其GDP的60%到90%，2009年希腊由于公共债务和GDP比例超过113%，导致全球三大主权信用机构将其信用评级降为垃圾级，欧洲债务危机爆发。反观日本，虽然债务规模远超“欧洲五猪”，但日本迄今为止都没有发生债务危机，这是为什么?
我们知道日本央行是引入零利率和购买大量政府债券以刺激疲软经济的先驱，在这之后，美联储才开始使用这些工具。在债务方面，日本也是领头羊。大约20年前，日本的中央政府债务就首次超过经济规模。现在，美国也正在跨过这一门槛，国会正在讨论增加数万亿美元的拟议支出。
不过即使是这样，日本还是需要更多的资金，这个世界上负债最多的政府正在准备新一轮的支出。东京中央政府已经要向债权人支付近10万亿美元，对于一个每年税收不足6000亿美元的政府来说，这听起来似乎是一笔不可思议的巨款。然而，这些天来，经济学家们更多地却是谈论发行过少债券的风险。
分析师表示，在可预见的未来，政府应该每年增加约30万亿日元的支出，相当于2,700亿美元，使年度预算增加约30%。他表示，这笔钱是需要的，因为在疫情之前，尤其是现在，公司通过储蓄抑制了经济增长。由于消费者也持谨慎态度，政府将成为唯一能够提振需求并推动经济走出低迷的角色。
对于日本大手大脚支出阵营的许多人来说，日本债务并非只是表面上的债务。首先，它完全以日本自己的货币日元计价。其次，大约一半的债券由央行持有，央行与发行债券的政府属于同一部门。日本只借入日元，这与美国借入本币类似，不同于希腊借入欧元，而欧元不在希腊的控制之下。因此日本银行可以开动印钞机来满足债权人的要求。
前内阁大臣高市早苗表示：“日本是那些最不担心违约的幸运国家之一，因为它可以用自己的货币发行政府债券，如果政府通过发行债务来花钱，货币存量就会增加，政府借款的增加就是人民资产的增加。当然，制造过多的货币可能导致通货膨胀。”
通过被称为量化宽松的资产购买刺激计划，日本央行已经拥有约一半的政府债券，这一比例高于美联储，美联储拥有约五分之一的美国政府债券。
另一方面，财政的鹰派人士，法国巴黎银行经济学家河野龙太郎今年7月写道:“如果长期利率大幅上升，与其他国家相比，日本避免财政危机的可能性肯定不高。”三井住友信托经济学家Oshikubo说：“日本可以在中长期考虑这种勒紧裤腰带的做法多久?大概20到30年吧。”