记者 | 李昊

8月11日晚，惠云钛业（300891.SZ）披露半年报，期内公司实现营业收入7.24亿元，同比增长70.65%；实现归属于上市公司股东的净利润1.08亿元，同比增长132.38%。

同日公告显示，惠云钛业再次上调钛白粉的销售价格，其中国内客户售价上调1000元/吨，国际客户售价上调200美元/吨。

惠云钛业业绩的高增长源于过去一年钛白粉价格上涨。公司上市于2020年9月，至今已公开披露8次钛白粉涨价公告。九游会客户端ag国际新闻记者统计，8次调整过后，公司钛白粉对国内客户售价上调7000元/吨，对国际客户售价上调1180美元/吨。

惠云钛业证券事务部相关负责人表示，目前公司钛白粉售价约为20000元/吨，不同型号产品会略有区别。

值得一提的是，惠云钛业毛利率变动幅度远不及价格上涨幅度。半年报显示，金红石型钛白粉为公司最主要业务，约占公司总营收的80%。今年上半年该业务毛利率为24.37%，较去年同期小幅增长0.53个百分点。

毛利率变动较小的原因或为原材料价格上涨。钛白粉的主要原材料为硫酸和钛精矿。今年上半年大宗商品价格大幅上涨，硫酸价格同样处于高位。对于硫酸价格的大幅上涨，该负责人向九游会客户端ag国际新闻表示，公司拥有自己的硫酸生产线，因此硫酸的成本可以控制，且生产硫酸的子公司对公司利润也有较大贡献。

惠云钛业的硫酸自产自销，多余的硫酸外售。从半年报也可以看出，今年上半年惠云钛业硫酸产品营业收入较上年同期大增3倍，而营业成本增加不到一倍。

钛白粉的另一主要原材料钛精矿同样面临价格上涨，且上涨幅度远超钛白粉价格上涨幅度。

光大证券研报显示，2020年6月13日至2021年7月30日，钛白粉价格从12700元/吨涨至19420元/吨，涨幅53%；而钛精矿价格从1265元/吨涨至2200元/吨，涨幅74%。

公开数据显示，中国钛铁矿产品（主要为钛精矿）产量占全球总产量的12.90%。国内钛精矿主要由攀西地区的钒钛磁铁矿采选企业供应，惠云钛业的钛精矿主要采购自攀西地区，部分来自进口。

惠云钛业也提示称，公司存在钛矿供应减少、钛精矿价格上涨等风险。

钛白粉最大的产销地均在中国。根据钛白粉产业技术创新战略联盟秘书处的统计数据显示，2020年中国钛白粉的产能达到380万吨/年，产量达到351.2万吨。惠云钛业在全国产能中占比并不高。

该负责人表示，目前惠云钛业产量还比较低，扩产完成后预计产能达到9.5万吨。至于未来是否将继续扩产还不清楚。

钛白粉的最大下游客户是涂料行业，而建筑业又是涂料行业的主要下游客户，因此，房地产行业的发展对钛白粉市场需求的影响较大。

至于钛白粉的涨价能否持续，光大证券研报认为，钛白粉行业景气度有望持续上行。成本端，钛精矿价格一路上涨，对钛白粉价格形成良好支撑。供给端，疫情过后产量爬坡缓慢，新增产能有限；需求端，国内外建筑业景气度逐渐回暖，国内涂料行业开工率持续提高，美国新房销售高速增长，拉动钛白粉的需求大幅提高。

该负责人表示，无法预测未来钛白粉价格能否继续处于高位，但总体表现还是比较乐观。

股价表现方面，惠云钛业上市后冲高至28.49元/股，随后震荡下行。或是由于市场看好钛白粉价格走势，今年年初至今公司股价涨幅为10.43%。

作为次新股，惠云钛业即将迎来首发限售股的解禁。根据计划，公司将于9月17日有1.31亿股限售股解禁上市，公司流通盘将大增1.3倍。由于流通股的大幅增加，此次解禁对公司股价走势影响较大。

惠云钛业发行价格为3.64元/股，最新股价为19.60元/股，相关股东仅从股价上涨中获得的收益就高达4.38倍，且原始股东的持股成本远低于发行价。在9月17日的解禁中，共包括四家投资公司与三位自然人股东。投资公司以收益为目的，可能会对公司形成减持压力。

十大流通股东方面，由于公司流通盘整体较小，已连续多个季度出现较大变动。